GameStop prend près de 10 % d'eBay : 43 millions d'actions et une pression accrue de Ryan Cohen

GameStop a constitué une participation significative dans eBay, détentrice désormais de près de 9,8 % du capital — plus de 43 millions d'actions — selon un dépôt auprès de la SEC. L'opération, révélée dans un document rendu public le 20 juillet 2026, relance la série d'actions menées par le groupe dirigé par Ryan Cohen depuis l'offre de rachat formelle lancée en mai.

Chiffres clés et calendrier

• Participation déclarée : 9,8 % du capital d'eBay (plus de 43 millions d'actions).
• Achats récents : environ 3,5 millions d'actions achetées entre le 8 et le 15 juin pour environ 381 millions de dollars.
• Autres titres : près de 39 millions d'actions résultent de la conversion/settlement de paires put/call.
• Offre initiale : GameStop avait formulé en mai une offre d'acquisition d'environ 56 milliards de dollars, refusée par le conseil d'eBay qui l'avait jugée « ni crédible ni attractive ».
• Date de la révélation publique : 20 juillet 2026 (dépôt SEC et articles de presse).

Ces éléments montrent une augmentation de la position de GameStop par rapport à début mai — la participation avait alors été évaluée à environ 5 % avant la proposition d'achat.

Réactions et analyses d'experts

Laetitia Lamari, journaliste et analyste, souligne la détermination du groupe :

« Mine de rien, GameStop a l'air d'être sérieux : ils possèdent presque 10 % d'eBay — plus de 43 millions d'actions. C'est amusant de voir qu'ils reviennent malgré le refus du rachat. »

Pour Laetitia, le geste confirme que GameStop joue désormais sur plusieurs tableaux : acquisition directe, pression actionnariale et construction d'un levier stratégique via une participation significative.

Adrien Naeem, consultant en stratégie digitale, apporte un éclairage sur les conséquences possibles. Selon lui, la prise de participation à ce niveau remplit plusieurs objectifs simultanés :

• créer une influence suffisante pour peser sur les décisions du conseil sans contrôle total ;
• mettre la pression sur la direction d'eBay afin d'obtenir des concessions ou une renégociation ;
• préserver des options transactionnelles (tentative de rapprochement, vote des actionnaires, ou vente stratégique de la participation).

Adrien rappelle aussi que la logique n'est pas purement financière : l'argument récurrent de GameStop, porté par Ryan Cohen, est d'utiliser le réseau de magasins physiques comme des « nodes » pour le marketplace et le commerce en direct, un plan évoqué publiquement par la direction.

Les déclarations de Ryan Cohen et la stratégie affichée

Ryan Cohen, qui pilote l'offensive, n'a pas renoncé à l'idée d'un rapprochement : dans des échanges publics et des dépôts réglementaires il a répété sa volonté d'aller de l'avant — « coming for eBay one way or another » — et a cherché à concentrer l'entreprise sur l'opération en faisant approuver une mesure visant à renoncer à son package de rémunération lié à la performance pour se focaliser sur l'acquisition.

L'intention affichée est clairement stratégique : combiner l'écosystème physique de GameStop avec les capacités d'eBay en place pour développer des offres de live commerce et renforcer la place de marché.

Enjeux pour eBay, les actionnaires et le marché

Pour eBay, la présence d'un actionnaire détenant près de 10 % pose un enjeu de gouvernance. Le conseil a déjà rejeté l'offre initiale ; mais la dynamique change si GameStop parvient à rallier d'autres investisseurs ou à convaincre des actionnaires dissidents.

Côté marché, deux scénarios demeurent plausibles :

• une négociation à l'amiable aboutissant à des accords opérationnels ou à un prix révisé ;
• une confrontation actionnariale où la décision finale serait portée devant l'assemblée des actionnaires.

Adrien Naeem note que la conversion de positions dérivées (put/call) en actions, et l'achat ciblé réalisé en juin, illustrent une préparation méthodique destinée à maximiser l'effet de levier au moment opportun.

Quelles prochaines étapes ?

À court terme, la dynamique dépendra de la réaction du conseil d'eBay et des principaux investisseurs institutionnels. GameStop a déjà montré qu'il privilégie une stratégie mêlant déclarations publiques, achats de titres et pression sur la gouvernance.

Les observateurs du secteur devront surveiller :

• toute nouvelle augmentation de participation ;
• éventuelles prises de position publiques d'actionnaires majeurs d'eBay ;
• décisions du conseil d'eBay ou évolutions du cours de l'action susceptibles de déclencher des offres ou des négociations.

Conclusion

La montée à près de 10 % du capital d'eBay par GameStop concrétise un rapport de force renouvelé entre un acquéreur agressif et une plateforme qui a refusé une offre jugée insuffisante. Comme le résume Laetitia Lamari, la démarche « montre que GameStop est sérieux », tandis qu'Adrien Naeem rappelle que la suite tiendra autant à la capacité de convaincre des actionnaires qu'à l'aptitude des deux groupes à trouver un terrain d'entente stratégique.

L'affrontement reste à jouer sur le terrain des investisseurs et de la gouvernance — et il pourrait redessiner des usages mêlant commerce physique et marketplaces numériques.