LVMH : pire début d'année de son histoire, perspectives assombries pour le luxe

Par Laetitia Lamari et Adrien Naeem

Un recul historique qui pèse sur l’ensemble du secteur

LVMH a connu, au premier trimestre 2026, le pire début d’année de son histoire.

« LVMH enregistre le pire début d'année de son histoire », note Adrien Naeem, en rappelant que l'action du groupe a reculé de 28 % sur la période, la plus forte baisse parmi les grandes maisons européennes du luxe.

D'après une analyse de Bloomberg remontant à 1989, cette contre-performance est plus marquée que lors de la crise financière de 2008-2009, de la pandémie de Covid-19 en 2020 et de l'éclatement de la bulle Internet en 2001.

« D'après les analyses de Bloomberg remontant en mille neuf cent quatre-vingt-neuf, cette contre-performance a été plus marquée… », ajoute Adrien.

Les causes : géopolitique, voyages et pression sur la demande

Les intervenants pointent en premier lieu l'impact du conflit au Moyen-Orient. Le climat d'incertitude mondial pèse sur la consommation de produits haut de gamme et perturbe les secteurs du voyage et du tourisme, essentiels aux ventes de pièces très onéreuses.

Laetitia Lamari souligne que l'exposition géographique et le positionnement commercial de LVMH renforcent sa sensibilité : le groupe dépend fortement des flux touristiques et d'une clientèle dite "aspirationnelle", plus encline à réduire ses dépenses en période d'incertitude.

Elle rappelle aussi la fragilité du pôle vins et spiritueux — notamment la demande affaiblie pour le cognac Hennessy — qui alourdit la conjoncture du groupe depuis plusieurs trimestres.

Effets sur la cote et les fortunes personnelles

La baisse du cours de LVMH a pesé sur la capitalisation du groupe et sur la fortune de son principal actionnaire.

Selon l'indice Bloomberg Billionaires, la chute du titre a effacé 55,9 milliards de dollars de la valeur nette de Bernard Arnault, ramenant sa fortune à environ 152 milliards de dollars.

Par ailleurs, la participation de la famille Arnault dans LVMH a franchi le seuil des 50 % au cours du premier trimestre.

D'autres grandes capitalisations du luxe ont aussi souffert : Richemont a reculé d'environ 20 % à Zurich sur les trois premiers mois de l'année, tandis qu'Hermès a perdu près d'un quart de sa valeur sur la même période.

Chiffres opérationnels et perspectives immédiates

LVMH doit publier son chiffre d'affaires du premier trimestre plus tard dans le mois.

Les premières estimations des analystes tablent sur une progression organique modeste de 0,65 % pour la division mode et maroquinerie, qui regroupe des maisons comme Louis Vuitton et Christian Dior Couture.

Les intervenants rappellent cependant qu'un mauvais début d'année n'équivaut pas nécessairement à une année négative : en 2020, LVMH avait finalement terminé l'année en hausse de 23 %.

À l'inverse, les replis importants de 2008 et 2001 s'étaient traduits par des chutes annuelles respectives de 42 % et 35 %.

Analyse synthétique des experts

Adrien Naeem met l'accent sur l'ampleur historique du repli :

« Le titre a reculé de vingt-huit pourcents au cours du premier trimestre… », rappelant la rareté d'une telle performance sur plusieurs décennies.

Laetitia Lamari, pour sa part, insiste sur la combinaison de facteurs structurels et conjoncturels : exposition aux voyages, affaiblissement des ventes de vins et spiritueux, et sensibilité d'une large part de la clientèle au contexte macroéconomique.

Selon elle, la lecture à court terme doit intégrer ces éléments avant de tirer des conclusions sur l'évolution annuelle du groupe.

Conclusion

La performance du début 2026 place LVMH au centre des inquiétudes sur le secteur du luxe.

Entre la géopolitique, la baisse des flux touristiques et la fragilité de certains segments (vins et spiritueux), le groupe fait office de baromètre pour la confiance mondiale.

Les prochains chiffres trimestriels et l'évolution de la situation internationale seront déterminants pour juger si ce mauvais départ se transforme en retournement durable ou reste un épisode ponctuel.