Microsoft : revenus records portés par Azure et OpenAI, mais investissements massifs dans l’IA

Par Laetitia Lamari & Adrien Naeem

Le groupe Microsoft a publié ses résultats du premier trimestre de l’exercice fiscal 2027, clos le 30 septembre 2026. Les chiffres confirment une trajectoire de croissance soutenue, portée par le cloud et le partenariat avec OpenAI, mais également une hausse spectaculaire des investissements liés à l’intelligence artificielle.

Des résultats financiers solides

Microsoft annonce un chiffre d’affaires de 92,3 milliards de dollars, en hausse de 19% sur un an, pour le trimestre clos le 30 septembre 2026. Le bénéfice net atteint 36,6 milliards de dollars, soit une progression significative.

Le segment cloud, central dans ces comptes, explique l’essentiel de la dynamique : Azure a vu ses revenus bondir de 48%, à 33,2 milliards de dollars sur la période, signe d’une demande accrue en puissance de calcul pour l’IA et les services hébergés.

« Microsoft n'a jamais autant gagné d'argent, mais n'a jamais eu autant besoin d'en dépenser pour rester dans la course à l'IA », souligne Laetitia Lamari, qui pointe la double réalité du groupe.

Des investissements hors norme

Sur le trimestre, Microsoft a investi 45,2 milliards de dollars en capital, principalement dans les puces, serveurs et data centers. Le groupe prévoit de porter ces investissements au-delà de 50 milliards de dollars au trimestre suivant.

Ces montants reflètent la nature capitalistique de la compétition autour des modèles d’IA : accélérateurs, GPU et infrastructures physiques représentent une large part des dépenses et ont un rythme de renouvellement rapide.

L’apport économique d’OpenAI

Le partenariat commercial avec OpenAI se traduit par des revenus significatifs. Microsoft indique que les accords avec OpenAI ont généré 10 milliards de dollars sur le trimestre, et que les revenus liés à OpenAI ont atteint 24,1 milliards de dollars sur l’exercice fiscal 2026. À la fin septembre, Microsoft comptabilisait 7,2 milliards de dollars de créances en cours sur OpenAI.

Cette relation augure d’une source durable de recettes, tout en exposant Microsoft à des risques de transformation du marché — OpenAI développe ses propres capacités et multiplie les collaborations avec d’autres fournisseurs cloud.

Perspectives et carnet de commandes

Les obligations de performance commerciales restantes, c’est‑à‑dire les revenus contractuels à reconnaître, s’établissent à 677 milliards de dollars, en hausse de 73% sur un an. Ces montants témoignent d’une demande contractée importante, qu’il faudra toutefois convertir en marge et trésorerie effective.

Adrien Naeem rappelle que cette évolution modifie le modèle économique de Microsoft : « la monétisation de la puissance de calcul et des services IA devient la clé de la rentabilité future », explique‑t‑il en analysant la nécessité d’équilibrer volume d’investissements et génération de cash‑flow.

Réallocation des ressources et plan social

Dans ce contexte d’efforts massifs d’investissements, Microsoft a par ailleurs proposé un plan de départs volontaires susceptible de concerner jusqu’à 60 000 salariés éligibles. L’objectif affiché est de dégager des marges de manœuvre pour financer la transformation vers le cloud et l’IA, sans compromettre la capacité opérationnelle face à une demande croissante en infrastructure.

Pour Laetitia Lamari, cette stratégie traduit une réallocation claire : « l’enjeu est de financer la transformation de la firme, sans pour autant compromettre sa capacité à répondre à une demande toujours plus importante en puissance de calcul. »

Conclusion

Microsoft se trouve à un point d’équilibre délicat : des résultats record et une position renforcée dans le cloud, mais des besoins d’investissement inédits pour rester compétitif sur l’IA. La conversion des engagements contractuels en revenus réellement rentables, et la capacité à optimiser la structure des coûts, détermineront si la stratégie porte ses fruits à plus long terme.

Chiffres-clés

• CA (T1 FY2027 clos 30/09/2026) : 92,3 Md$
• Bénéfice net : 36,6 Md$
• Investissements (CapEx, T1) : 45,2 Md$ (prévision >50 Md$ prochain trimestre)
• Revenus Azure (T1) : 33,2 Md$ (+48%)
• Revenus liés à OpenAI (T1) : 10 Md$ ; FY2026 : 24,1 Md$
• Créances OpenAI fin septembre : 7,2 Md$
• Obligations commerciales restantes : 677 Md$
• Plan de départs volontaires : jusqu’à 60 000 salariés éligibles